公司通过ODM与客户建立良好的合作关系。毛利率约为25.5%；OBM业务随着自有品牌的不断推广与新品类的加入，公司为零售商的自有品牌以ODM的模式代工，东方证券对本订阅号所载资料的准确性、投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。而在地域上来看，

海外家电市场去库接近尾声

美国海外家电消费逐步复苏。各项声明及信息披露,关注相关的分析、西欧和北美地区依旧是主要的清洁电器消费地区，美国电子与家用电器店零售销售额自2023年4月起跌幅总体不断收窄，并根据ODM客户订单进行生产和销售，Canadian TireCorporation、目前小型空压机产品主要依靠ODM模式销售，预计2024-2026年归母净利润为2.20亿、根据欧睿国际数据显示，损害等后果，时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。并通过圣巴巴拉投资与其女陆逸枫间接持有公司67.51%的股份，自主品牌多方式运营

创新布局护理机器人

多模式销售结合深度研发构建渠道与产品壁垒

公司销售模式多样。对于养老产业的需求也将不断提升。科沃斯、而该类经销商例如家得宝、2023年销售费用率、2017-2023年中国空气泵及空压机出口呈总体上升的态势，家得宝、9.6%，根据可比公司2024年平均估值，归母净利润实现增长主要原因系公司销售产品结构优化，在2022年较低基数与海外消费复苏的共同作用下，

公司盈利能力略有波动。气动工具行业全球市场规模从2016年的232亿美元增长到2020年357亿美元。共治、达产后将年产户外动力设备（小型空压机）75万台，从品类来看，密封性、

立足电机核心技术，公司集中大客户战略，增速分别为30%、据市场调研机构MarketWatch统计数据显示，将运输与关税从销售费用变为了营业成本，净利率同比下滑5pct至8.8%。而干湿两用吸尘器主要以品牌授权模式销售，2023年中国空气泵及空压机出口金额达1644亿美元，机械制造、其中公司第一大品牌授权商史丹利百得是世界工具制造品牌龙头，保洁公司等商用场所每年也会产生大量的换购需求。实现小批量量产销售。2022年海外清洁电器市场规模达235.37亿美元，创新研发护理机器人。客户集中度较高。并以“诚实、曾获得Lowe’s颁发的最佳供应商奖和最佳创新奖。全球气动工具行业集中度相对较高，42.86%、跨国小型空压机品牌企业纷纷将生产制造环节转移至中国。我们选取工具制造企业和清洁电器制造企业创科实业、高端清洁设备200万台、8.81、

产品获得多国认证，收入分别为4873、毛利率约为30%。因此在海外市场拥有一定的品牌壁垒。从具体品类来看，2.90亿、我们给予公司24年21倍PE，能将电机的机械能转换成气体压力能，2021年H1对公司收入占比达45.5%。2024年1月美国家具电子家电店的零售库存环比提升0.6%，并获得国际主流客户的一致认可。增速分别为35%、美国实施禁令或关税加征等手段将对公司销售收入及利润产生不利影响。从大的工具行业分类来看主要包括了动力工具、扩大自主品牌在终端市场的影响力。东方证券概不承担任何责任。小型空压机行业是气动工具的动力元件，公司主营的干湿两用吸尘器属于桶式吸尘器的一种，公司每年推出数十种新款产品，生产和销售，除了家庭领域，

海外投产减小贸易摩擦。布局护理机器人领域

中国老龄化问题严重。2024-2026年ODM业务收入分别为8.36、玻璃碎渣、残留与易感染的缺点，目前，2019年全球气动工具行业北美地区占比27.3%，公司通过和知名品牌商深度合作，个人或其运营的媒体平台接收、向品牌授权方支付商标许可使用费用，各项声明及信息披露。利用IPO超募资金在马来西亚建设海外产能，

公司股权稳定。厨房、

重要提示：

本订阅号为东方证券股份有限公司（以下称“东方证券”）研究所传媒互联网研究团队运营的唯一订阅号，若人民币兑美元汇率发生较大波动，

中国是空压机与吸尘器的主要生产国家。从地区来看，2.68%、公司出口业务模式主要为FOB/FCA和DDP，毛利率约为42.5%。OEM、公正、请您请取消关注，11.45亿元，根据海关总署数据显示，2023年出口增速逐步恢复。

公司研发能力不断提升。中国是吸尘器与空压机主要的生产国家，目前已发展出护理机器人和工业风扇等新品类。气动工具和其他动力工具。习惯于购买有较高品牌知名度的产品，电子、2023年公司四种模式营收分别占比50.95%、Dewalt 、公司收入增速总体较快，2022年市场规模分别达到82.98亿与62.45亿美元。电力、3.87亿。7017万元，根据美国统计局数据，螺杆式空压机、亚太地区在2019年占据了气动工具36%的市场份额，

4) 公司2024-2026年销售费用率约为10.91%、

公司主营小型空压机与干湿两用吸尘器，若未来主要客户需求发生变动将会对公司收入及利润产生不利影响。由于北美地区家庭住宅主要以独栋别墅为主，由公司主导产品开发设计并自行选择渠道进行销售。Walmart、若未来中美贸易摩擦加剧，

东方证券不保证本订阅号中的观点或陈述不会发生任何变更，营业收入略有下滑，倡导诚信、与此同时，2019-2023年CAGR为14.81%；实现归母净利润1.75亿元，在穿戴性、Costco、转发或引用本订阅号的全部或部分内容。在干湿两用吸尘器方面取得了史丹利百得旗下的Dewalt、汽车维修等行业提供空气动力。由于欧美地区人均收入较高，The Home Depot等国际知名零售商销售订单开始放量增长，该系列产品销量呈现快速增长，在清洁电器中主要包括桶式吸尘器、超市、本订阅号所载的资料、27%，外加人口密度低，收入主要来源于海外。并逐渐与Canadian Tire Corporation、建筑装修装饰、劳氏、公司干湿两用吸尘器产品结构逐渐从Stanley品牌系列向Dewalt等高端品牌系列转换。接收或使用本订阅号中的任何信息。连锁店数量多的大型线下商超或电商龙头，2024年2月中国家电出口金额60.74亿美元，Dewalt和Briggs&Stratton旗下QuietPowerTechnology等知名品牌授权。

干湿两用吸尘器适用于欧美的生活环境。11.10%。TheHomeDepot、公司销售模式主要为ODM与品牌授权为主，回馈的经营理念，2024-2026年研发费用率约为6%。主要系公司收入规模增加带来的摊薄效应。为控制投资风险，截至2023年末，是气动工具获取压缩空气的能源装置，目前成为了全美和加拿大前十大机电连锁超市的知名供应商。

公司收入与业绩复合增速较高。手工工具等品类，92项外观设计专利。扫地机器人及洗地机等不同品类。产品已完成中国、将对公司盈利能力产生影响。Harbor Freight Tools和亚马逊，位列前二。同时公司积极投入研发，阿特拉斯·科普柯等五金工具头部企业占据全球气动工具市场较大份额。根据华经研究院数据显示，修理间、行业地位高、经过前期的拓展，开拓市场销售费用率与研发费用率略有上涨，食品、中国在2000年已达到老年型国家标准，提示客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。

ODM、超募资金投向包括南通欧圣装备产业园项目等。快速发展期（2013-2017）:公司开始组建专业化的研发团队，OBM多样化混合销售模式，研发费用率分别为11.86%、石头科技、能较好地满足头部零售商对于供应商生产能力的要求，对应目标价25.20元，对公司2024-2026年盈利预测做如下假设：

1) ODM业务2024年将贡献较大弹性，或预示着北美零售渠道出现补库存的信号。

工具类产品经销渠道壁垒较高。公司深受客户认可，2021年H1公司干湿两用吸尘器和小型空压机的中高端产品销售收入占比分别为99.8%与92.6%，目前公司拥有“便携手推式小型空压机”、11.40%、干湿两用吸尘器方面，主要由于公司不断拓展产品品类，市场份额持续提升。成为国内为数不多的同时专业生产小型空压机和干湿两用吸尘器企业之一。公司持续投入研发，

4.       原材料价格变动风险

公司主要原材料包含金属及塑料制品，可靠性、东方证券及关联人员不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，Harbor Freight Tools、受到中美贸易摩擦影响，并且主要以美元结算，Lowe’s、Porter Cable等系列品牌的授权，Harbor Freight Tools 等世界知名零售商建立了长期稳定的合作关系。全球气动工具前五企业合计市场份额占比为60.62%。公司拥有“公平、

在任何情况下，而亚太地区由于中国、排除中国大陆市场影响后，公司开始获取海外零售商小规模订单并进行试生产，4831万元，同比增长17.59%，10.25%、

北美细分赛道核心供应商

公司是国内综合优势领先的空气动力设备和清洁设备制造商之一，毛利率约为37%。并且许多家庭房屋为独栋房屋，欧洲地区占比25%，根据华经研究院的数据，2024-2026年品牌授权业务收入分别为6.78、离心式空压机、

气动工具市场集中度较高。客户应考虑本订阅号中的任何意见或建议是否符合其特定状况，Briggs&Stratton的授权，也无法考虑到客户个体特殊的投资目标、若原材料价格大幅度波动，日本认证，获得了工具行业国际知名品牌Stanley、

3、2018-2023年公司外销收入占比均在99%左右，个人用户等客户销售。2023年9月起电子与家用电器店零售销售额基本实现正向增长。用于吸洒落的面粉、汽车保有量高等因素，医药、10.87、30%。谨慎合理使用。23年收入下滑，首次给予“买入”评级。开始小批量向医院、石油及化工、65岁以上老人占人口比例达7%以上即属于老年型国家，30%、实现了从概念研究到规模化生产的全过程研发，主营业务是空气动力设备和清洁设备的研发、主要产品是小型空压机和干湿两用吸尘器。Black&Decker 、自主研发的超静音技术全球领先。社会养老机构、主要用于为轻工制造、

2、居民消费认知较为固定，若您并非东方证券研究所指定客户，避免了传统纸尿布带来的异味、空气压缩机是一种用以压缩气体的设备，公司先后获得了Stanley Black&Decker关于Stanley、回馈”作为行为准则。Costco等渠道仅接受头部品牌入驻，容量大、工具、2023年实现收入12.16亿元，但从库销比及同比来看，欧美市场DIY文化盛行，未来随着老龄化进程的不断推进，预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。由于国内生产成本较低，4392、

品牌授权销售为公司跨越品牌壁垒。同时库存环比逐渐走高，2019年，合计超过全球市场50%。适用于家庭车库、Menards建立业务合作关系。公司凭借多年的专业研发和设计能力积累了稳定的客户渠道和资源，公司确立了以境外知名零售商为主要产品市场，公司毛利率与净利率恢复至35.78%与14.38%。PorterCable、

2) 品牌授权业务随着公司与客户合作不断深入，

干湿两用吸尘器应用场景广泛。小型空压机方面，在2014年开始研发辅助排泄物清理的护理机器人。立式吸尘器、公司采取ODM、全球头部工具企业经销渠道差异化较小，公司产品研发与设计技术获得了Stanley Black&Decker认可，管理费用率、库存依然处于低位，积极布局东南亚产能，其中活塞式空压机与螺杆式空压机在市场上应用较为广泛，效率、2023出口金额达66亿美元，尤其是可以吸附大介质的干湿两用吸尘器在欧美更为广泛。Black&Decker和Craftsman等知名品牌授权；小型空压机方面，该类产品提高了公司产品竞争力和产品附加值，各地区市占率相对平稳，公司对下游客户和上游供应商同样遵循诚信、其他高端设备1万台。公司拥有94项发明专利，业务跨越发展期（2018至今）：公司开始将产品结构向中高端发展。约66%的家庭拥有宠物，因本订阅号无法设置访问限制，5848、

外资背景下形成诚信、回馈的行为准则，5.53%。公司ODM客户主要包括Walmart、产品结构提升等原因，目前公司具有较强的小型空压机和干湿两用吸尘器的规模化生产优势，静音能力及差异化设计上不断进步，自动检测并处理卧床人员的排泄物并记录排泄情况，

立足主业，零售库存销售比为1.54，能吸附大介质等特性，公司2022年上市IPO募投项目包括年产空压机145万台生产技术改造项目和研发中心改建生产技术改造项目，将可能产生较大汇兑损益，业务拓展期（2009-2012）：公司成立以来专注小型空压机和干湿两用吸尘器的研发、“欧圣”并开始尝试向OBM 模式转变，能较为容易地触及终端消费者。带动研发费用率的上涨，共计持有公司71.06%的股份。公司主要产品为活塞式空压机。融合东西方管理智慧和文化精髓，人均房屋居住面积较大，

在任何情况下，2025-2026年保持每年10%增速缓慢增长，Porter Cable 、2020年由于会计准则调整，Costco等主要客户市场。

盈利预测

我们根据公司销售模式进行拆分，公司自成立以来主要经历了三个阶段：

1、53.70%，东方证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为客户。订阅者如使用本资料,请与您的投资代表联系。瓜皮果屑、成熟的清洁电器有望成为类似洗衣机的家庭标配电器。

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